5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品耐克品牌和乔丹品牌是什么关系年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fē耐克品牌和乔丹品牌是什么关系n)创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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