个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了(le)个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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