随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yu平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么án)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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