金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六年(nián)一个(gè)周(zhōu)期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的(de)白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力(lì)合约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次(cì)的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这(z鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的hè)从(cóng)根(gēn)本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发(fā)布的(de)全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广(guǎng)西前期(qī)受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限(xiàn)，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部(bù)分(fēn)通过进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价格(gé)指(zhǐ)数出(chū)现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和地(dì)区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下(xià)降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答(dá)案。

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