5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头部(bù)公(gōng)募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导体市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)出现正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价(jià)值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表(bi什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ǎo)现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板(bǎn)块(kuài)细(xì)分领域(yù)仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指数(shù)在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内(nèi)半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列(liè)第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替(tì)代进程不及预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面(miàn)存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程(chéng)可(kě)能不及(jí)预期；二是下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导致(zhì)对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们(men)认为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下(xià)游的(de)景(jǐng)气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额(é)提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成央(yāng)国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成(chéng)本(běn)效率(lǜ)提升是数字化(huà)的(de)长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周期(qī)维度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投(tóu)资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuá什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语n)表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因，一(yī)方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处(chù)于底部位(wèi)置(zhì)；另一方面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价(jià)其实(shí)是过(guò)度(dù)反应的，所(suǒ)以随(suí)着(zhe)4月中下(xià)旬半(bàn)导体一季(jì)报披(pī)露(lù)，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块(kuài)估值波(bō)动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多(duō)优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好的投资机会。他(tā)进一(yī)步表(biǎo)示，人类(lèi)历(lì)史经历了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智能后，将对人(rén)类生产力的提(tí)升(shēng)产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会(huì)在(zài)经济、社会、政治、军(jūn)事(shì)等(děng)方(fāng)面全面影(yǐng)响人(rén)类(lèi)社会。当(dāng)前仍处于新(xīn)一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面(miàn)都什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧(cè)变(biàn)化最为(wèi)显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为可(kě)以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的(de)创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及(jí)以半(bàn)导体设(shè)备(bèi)材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设(shè)计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会。首先(xiān)，基本面上，美国对(duì)中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于科(kē)技安(ān)全的(de)强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数(shù)据和重(zhòng)点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环(huán)节预期将会受益，后(hòu)续有望驱(qū)动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推(tuī)进(jìn)，后续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气(qì)度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合(hé)基本(běn)面(miàn)变化综合(hé)判(pàn)断配置(zhì)价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适当调仓来平(píng)衡风险。”刘(liú)源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语