尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(k225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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