随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(sh100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(hu100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米à)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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