金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期(qī)，使资金回流希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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