北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了(le)一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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