“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口数(sh现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ù)据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去(qù)年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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