自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露(lù)，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金经理对后市(shì)的(de)基(jī)本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命，但直言客观上当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本(běn)维(wéi)持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报(bào)中谈(tán)及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理(lǐ)状态(tài)，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一(yī)直保持着(zhe)偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的(de)第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该(gāi)基金(jīn)前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是(shì)腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)药(yào)明生物退出前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基(jī)金经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易(yì)方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达(dá)优势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到，基(jī)本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买入(rù)也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基(jī)本(běn)面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的(de)准(zhǔn)确(què)判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是(shì)这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的(de)公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是好股票的唯一情形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的(de)财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就(jiù)更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一(yī)切。如(rú)果你对一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅读了年(nián)报中(zhōng)的(de)附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都(dōu)经历过(guò)短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下(xià)来的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常意(yì)味着长期(qī)可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的(de)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一(yī)季度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技(jì)术(shù)演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国际(jì)关系不确(què)定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度(dù)的(de)重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季(jì)度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市(shì)场投资机(jī)会，也非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的(de)易(yì所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民(mín)消费和(hé)企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观(guān)预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文自(zì)动内(nèi)容(róng)生成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出(chū)，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘(jué)到基(jī)本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了(le)一(yī)些由于短(duǎn)期基(jī)本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中小盘(pán)个(gè)股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季(jì)度唯一(yī)一只仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了积(jī)极(jí)的(de)研究，方向上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同其很可(kě)能是(shì)一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客(kè)观上(shàng)我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后(hòu)，也(yě)不太符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入研究(jiū)获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上(shàng)来获(huò)得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市(shì)的一二(èr)手(shǒu)房销售持续(xù)恢(huī)复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心(xīn)的(de)希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技服务(wù)企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过(guò)不断积(jī)累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国(guó)各级医(yī)疗机构提(tí)供领先(xiān)的(de)医学诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松(sōng)管制的(de)迹象确认。投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位(wèi)置，当下(xià)权益市场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时(shí)间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重困难终将找到(dào)解决的(de)出路。投资者当前选择(zé)承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露(lù)时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性(xìng)回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投(tóu)资于具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业。我(wǒ)们(men)认为(wèi)此类企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投大消(xiāo)费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和行业配置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而(ér)非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)仓，美的(de)集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我(wǒ)国经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融(róng)危机(jī)的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正在(zài)重回(huí)正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业(yè)层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司(sī)在过去(qù)几(jǐ)年(nián)始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保持合(hé)同约定较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文多在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待(dài)为(wèi)持有人创造良(liáng)好收益。

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