随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(ch稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊ǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能(nén稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊g)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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