原本被(bèi)视为极其艰(jiān)难的2022年，白酒上市企业却(què)又一次集体刷高了业绩。

　　目(mù)前，20家A股白(bái)酒上市企业2022年年报(bào)及2023Q1财报已经披露(lù)完毕(bì)，整体来看，稳健增(zēng)长依然是白(bái)酒行(xíng)业(yè)主旋律。20家上(shàng)市白酒企业营收总计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利(lì)润实(shí)现(xiàn)1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来(lái)看(kàn)，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部企业营(yíng)收(shōu)净利再创新(xīn)高，14家白酒上(shàng)市企业营收取得(dé)了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情(qíng)后首个春(chūn)节(jié)动销战后，今年一(yī)季度白酒业(yè)普遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下两位数(shù)增(zēng)长。

　　钛(tài)媒体APP注意到，过去三(sān)年，外部环境对白(bái)酒造成了不可(kě)忽视的影响(xiǎng)，穿透最新(xīn)的业绩来看，头部酒企的抗压(yā)能力足够(gòu)强大，经营稳定，且(qiě)引导行业结(jié)构性增(zēng)长。但随(suí)着白(bái)酒行业集中度提升，头部酒企持续(xù)向前(qián)，非名(míng)酒品牌难(nán)以望其项(xiàng)背，因(yīn)此(cǐ)圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处于新一轮调整周期的(de)白(bái)酒行业，分(fēn)化加剧。而(ér)今年，白(bái)酒企业的一个(gè)共同主题(tí)是(shì)去(qù)库(kù)存，谁快谁就会(huì)占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根(gēn)据中国(guó)酒业协会公布(bù)的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业营收和(hé)利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白(bái)酒结(jié)构(gòu)性增长的表现之(zhī)一(yī)是(shì)优势品牌正(zhèng)在持续(xù)拥抱(bào)红利。白酒产量(liàng)、销量已经连续多年下降，行业(yè)集中度不断(duàn)提升，存量竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛点。

　　这样(yàng)的业态促使白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)内(nèi)部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背(bèi)景下，头(tóu)部酒企成为产(chǎn)业经(jīng)济增长的主要动力。年报显示(shì)，头部名酒(jiǔ)企业基本保持了两(liǎng)位数(shù)增长(zhǎng)，20家(jiā)白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比(bǐ)超80％；前五强(qiáng)净利润也在(zài)2022年首次突破千(qiān)亿(yì)大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵(guì)州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比增(zēng)长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度(dù)营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季(jì)度，营(yíng)收(shōu)311.39亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分(fēn)析师朱(zhū)丹蓬告诉(sù)钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了(le)良性的增长，疫情放开后消费场景的(de)多(duō)元(yuán)化(huà)，对于中(zhōng)国白酒的复(fù)兴是一个非常(cháng)好的加持(chí)。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长的另一个特征是(shì)，在过去取得了稳(wěn)定增长(zhǎng)和快速发展的企业(yè)，基本形(xíng)成(chéng)了中(zhōng)高端驱动增长(zhǎng)的发展模式，这在年报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上除高端一如既往(wǎng)强(qiáng)势(shì)以外(wài)，其中高端产品销量都以超两(liǎng)位数(shù)的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全价格带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不(bù)约而同(tóng)都(dōu)在进行产品结构优化。

　　也(yě)正是因为产品结构(gòu)优化的需要，白(bái)酒(jiǔ)技改扩产推动(dòng)了各酒企、产区的(de)优质产能的(de)释放(fàng)。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山(shān)西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实(shí)施技(jì)改(gǎi)、产能扩建(jiàn)等项目，这些(xiē)都是企业(yè)为持续保持结构性增长做(zuò)准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学飞(fēi)告诉钛媒体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应(yīng)’下，头部酒(jiǔ)企会持续(xù)走强，并且利用自(zì)身的品(pǐn)牌与品质优势，进一步挤压非名酒市场，而基(jī)于品类和产品的(de)名酒(jiǔ)格局很快(kuài)形成(chéng)，中国酒(jiǔ)业进入寡(guǎ)头化(huà)时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非名酒(jiǔ)承压(yā)

　　白酒行业数据显示(shì)，相比较疫情前的(de)2019年(nián)，2022年(nián)白酒产业销售收入累计(jì)增(zēng)长5％，利(lì)润(rùn)累计增长了(le)71％。透过(guò)2022年白酒上(shàng)市企业财报发现，除(chú)头部(bù)酒企强者(zhě)恒强(qiáng)外，二三线品(pǐn)牌正在加(jiā)速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年(nián)20家上(shàng)市企业中，规模在(zài)40-100亿元级别的仅有3家，分(fēn)别是老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和(hé)口子(zi)窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是(shì)今彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方世缘、口子窖；2021年上(shàng)升到6家，为今世缘、口子窖、老(lǎo)白干(gàn)酒、舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进(jìn)一步变成7家，在(zài)前一(yī)年的6家基础(chǔ)上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业规模来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的(de)二级梯队，都是在各自省内有一(yī)定话语权(quán)、有较大市场(chǎng)规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起(qǐ)彼(bǐ)伏的竞争(zhēng)，也(yě)推动了二级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞(fēi)向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒(jiǔ)企(qǐ)分(fēn)化加(jiā)剧，要(yào)么(me)像古井贡酒那样完成(chéng)产品升级和全国化布局，挤进一线(xiàn)市(shì)场(chǎng)，要么就会像皇台一(yī)般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所(suǒ)言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现(xiàn)金流的下降(jiàng)，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题。举例(lì)而(ér)言(yán)，今年一季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现营收(shōu)9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下(xià)滑原因(yīn)，酒(jiǔ)鬼酒在财报中(zhōng)表(biǎo)示是(shì)因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致(zhì)。

　　另(lìng)一典型是(shì)安徽酒(jiǔ)企金种子，在省内“内(nèi)卷”和(hé)名酒“高压”双(shuāng)重挤压(yā)下，其业务体量和(hé)利润出现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收(shōu)入增(zēng)长有限，但净利润在2019年(nián)、2021年(nián)、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归(guī)母净利润(rùn)更是下降了(le)228％。对此，金种子在年(nián)报中归咎于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库存仍是行业性问题 白(bái)酒亟需新(xīn)渠(qú)道

　　毛利(lì)率来看，20家白酒(jiǔ)上(shàng)市企业(yè)中(zhōng)，有17家企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅台(tái)高达92％，仅3家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)低于50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业(yè)毛利率与上年(nián)同期相比增长，金种(zhǒng)子(zi)、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白酒(jiǔ)超强的盈利(lì)能(néng)力，但透(tòu)过年报，白酒的高(gāo)库(kù)存更(gèng)加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市公司(sī)总存货(huò)达(dá)1328.33亿元(yuán)。其(qí)中，茅台以(yǐ)388.24亿元(yuán)库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老(lǎo)白(bái)干酒等企业(yè)库存同比增长超30％，除洋河(hé)股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长(zhǎng)基本都在两位数以(yǐ)上。

　　合(hé)同负债情况(kuàng)亦能一定程度上反(fǎn)映当(dāng)前渠道的情况(kuàng)。截至(zhì)2022年底，18家上市酒企合同(tóng)负(fù)债(zhài)整体(tǐ)同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古井贡(gòng)酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至(zhì)今年一季度末，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资(zī)深评论(lùn)员肖(xiào)竹青告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“2022年、2023年(nián)一季度白酒业绩(jì)非常(cháng)优秀。但是我们(men)发现整个市(shì)场除了茅台(tái)供不(bù)应(yīng)求以外，其他产品都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说明(míng)除茅台(tái)以外社会库(kù)存很大，对白(bái)酒发展(zhǎn)来说存在(zài)隐忧。”但他(tā)也表(biǎo)示，“预计今年下(xià)半年中(zhōng)秋(qiū)节后有(yǒu)望(wàng)成为酒业重回(huí)正轨发展的(de)时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高库存是(shì)行业性问题(tí)。”蔡学飞表(biǎo)达了同样的看法，他(tā)认为，随着国家经济面的(de)恢复以及(jí)社会活动(dòng)的复苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到很大的缓解，但是(shì)区(qū)域中小企业(yè)仍(réng)然会(huì)面临不(bù)小的库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在(zài)投资者(zhě)关系互动平台回答(dá)投资者关于库存的问题时(shí)就谈(tán)到，五粮(liáng)液产品渠道(dào)库存量(liàng)不到一个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过去三年(nián)，受疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)线下消费(fèi)场景(jǐng)大减，终端动销放缓，造成了社会库(kù)存积压(yā)。从产能来看，近十(shí)年来白酒产(chǎn)量在不断(duàn)下降，白酒产业(yè)存量(liàng)产(chǎn)能过剩是不争(zhēng)的事实，未(wèi)来仍然(rán)是(shì)趋势之一。加之消费观(guān)念、消费(fèi)习惯的变化(huà)，即使是疫情后消费场景大规模(mó)恢复的前提下，白酒去库存依然(rán)需要时间。

　　而为(wèi)去(qù)库存，全行(xíng)业各环节都在努力，其中最关(guān)键(jiàn)的是，亟需库存消化能(néng)力强劲的新渠道。可以看到(dào)，大(dà)小酒企均(jūn)在营销(xiāo)上大手(shǒu)笔撒(sā)钱，大(dà)部分酒企(qǐ)年报(bào)中销售费用(yòng)一栏的数(shù)字在逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的库存(cún)消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能在新周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方