本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市(shì)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品(pǐn)和能泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值(zhí)回归(guī)市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏)从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏