大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情闲游的意思 闲游的反义词是什么

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76闲游的意思 闲游的反义词是什么.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第闲游的意思 闲游的反义词是什么一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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