5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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