随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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