金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能10克是几两重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.2210克是几两万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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