在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(du上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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