调油(yóu)逻(luó)辑提振成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃(tīng)价格(gé)，去(qù)年二季度芳烃市场的热度之高也正是由这个(gè)逻辑主导。然而，今年与去年的步调明显不一(yī)。期货日报记者观察到(dào)，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)盘面(miàn)已连续出现了9连(lián)跌，从(cóng)走势上来看，两品种的(de)表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌(diē)372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合(hé)约收于8251元(yuán)/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌438元(yuán)/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌(diē)，主要原因(yīn)在于两方面，一方面(miàn)由(yóu)于近期原油大跌，另一(yī)方面近期成品油裂差下(xià)跌。”一德期货(huò)分析师郑邮飞表(biǎo)示，由于(yú)欧美的滞涨格局，以及美国的(de)加(jiā)息预期，需(xū)求(qiú)羸弱，市(shì)场对于衰退的(de)预期再起。而(ér)原油供应端(duān)的OPEC+减产还没有落地，原油近(jìn)期回补前期缺口后继(jì)续下行，对于化工特别是与之相关(guān)性相对较强的PTA形成成本塌陷。成品(pǐn)油裂差方面，近期美国汽柴油裂差(chà)出现下滑(huá)，同时美国汽油(yóu)库存在4月(yuè)份去库(kù)速率(lǜ)减(jiǎn)缓(huǎn)，使得(dé)市场(chǎng)对于美国调油需求的预期边(biān)际弱化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国(guó)夏油对(duì)于辛烷值的需求支(zhī)撑(chēng)起了(le)芳烃调油的逻(luó)辑。

　　但与去电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文年(nián)同期相比，今(jīn)年芳烃市场(chǎng)走势(shì)相对(duì)偏弱，且去年调油(yóu)逻辑发生的(de)时间在(zài)5月发(fā)酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯表示，发生(shēng)这一现(xiàn)象的(de)原因(yīn)更多(duō)是始于路径(jìng)依赖，去年(nián)极端(duān)的调油行情使得(dé)市场预期今(jīn)年调油逻辑(jí)发生的(de)概率仍(réng)较大，调油商提前准备原(yuán)料运往(wǎng)美(měi)国。

　　在她(tā)看来，去年调油(yóu)逻辑是调油实实在在发生(shēng)，反映(yìng)在(zài)MX、PX美(měi)亚价差大幅拉(lā)升；今年的调(diào)油带来(lái)芳(fāng)烃美亚(yà)价差处于往(wǎng)年(nián)同期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者(zhě)，今(jīn)年芳(fāng)烃调(diào)油逻辑(jí)与去年在细节与节奏上又有差异，主要体现(xiàn)在(zài)去(qù)年5—6份的行情是(shì)“脉冲(chōng)式”的，当(dāng)时市场对于美(měi)国高辛烷值调(diào)油(yóu)料的短缺没有(yǒu)提早预期，导致旺季来临后行情一触即发，而经历(lì)过去年的大(dà)幅波动，随(suí)后调油商对于今(jīn)年已经提早有所准备。

　　“芳(fāng)烃的(de)美亚价差(chà)一直保持相对高位，给亚洲(zhōu)芳(fāng)烃流向美国创造套利空间，同(tóng)时(shí)我们从(cóng)去年四季(jì)度(dù)至今韩国出口美国芳(fāng)烃(tīng)的数量保(bǎo)持相对高位可以一(yī)窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳烃装置的检修(xiū)预期，今年市场的调油逻(luó)辑在(zài)3月份(fèn)就启动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格也在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)开(kāi)始(shǐ)启动，这明显早于去年。但我(wǒ)们也看到了(le)PXN在3月下(xià)旬后就处于高(gāo)位徘(pái)徊的状(zhuàng)态，意味着(zhe)调油逻辑已经(jīng)在(zài)芳烃(tīng)上(shàng)提早(zǎo)兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达(dá)期货(huò)分析(xī)师韩(hán)冰(bīng)冰(bīng)表示(shì)，今年和去(qù)年芳烃走(zǒu)势存在(zài)着节奏的差异(yì)，去年5月份是(shì)是(shì)炒作调油需求(qiú)的(de)主要(yào)时期，而今年市场提(tí)前到3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍，今年调(diào)油逻(luó)辑应该不及去年。“去(qù)年受俄乌冲突影响，欧美地区成品油供(gōng)需突然变得紧张，油(yóu)品裂(liè)解利润(rùn)非常好，调油(yóu)逻辑兴(xīng)起。而今年的(de)问题是(shì)欧(ōu)美经济下行压力(lì)较大，油(yóu)品需求面临走弱，从盘面(miàn)也可以(yǐ)看到，3月份市场因(yīn)炒(chǎo)作调油需求大幅拉涨(zhǎng)，但(dàn)进入4月以后(hòu)，油品利(lì)润却回落，并拖累(lèi)形成原油(yóu)的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油主要是(shì)由于俄(é)乌(wū)冲突导致(zhì)原(yuán)油的出(chū)口(kǒu)受(shòu)限以及(jí)疫情影响(xiǎng)下美(měi)国(guó)炼厂大(dà)幅关停引起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而(ér)导致了美亚套利窗口(kǒu)的打开，亚(yà)洲芳烃运往美国，原料端紧(jǐn)缺(quē)助推PTA价格的大幅走(zǒu)高。今(jīn)年看工厂对于调(diào)油(yóu)行情有所(suǒ)准(zhǔn)备，整体缺(quē)量需求将不如去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银(yín)河期(qī)货(huò)分析师隋斐看来，二(èr)季(jì)度美国出行旺季下调油需求被赋予(yǔ)期待，然而有了去(qù)年(nián)二季度调油需求增加(jiā)下亚美套(tào)利(lì)利润(rùn)可(kě)观的(de)经验，部(bù)分工厂提前跟美国工厂签(qiān)订了(le)长(zhǎng)约(电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文yuē)，今年(nián)的出口周期有所提(tí)前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出口量观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油(yóu)季出口(kǒu)总量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸(mào)易商今年与亚洲PX生(shēng)产企业(yè)签订合同多(duō)采(cǎi)用FOB模式，便(biàn)于其在窗口(kǒu)打开后及(jí)时(shí)变更流向(xiàng)。

　　“从辛烷值观察今年调油(yóu)大概率(lǜ)仍将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价(jià)格的提振高度(dù)将极大可能不如去(qù)年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月(yuè)份(fèn)以来(lái)国(guó)际油价(jià)波动(dòng)加剧(jù)，近期原油库存低位(wèi)回升，汽油裂解价差回落，亚洲(zhōu)甲(jiǎ)苯调油(yóu)优(yōu)势下降，在对未来需求的(de)不确定(dìng)和经济可能衰退(tuì)的背景下调油需求出现了不稳定(dìng)的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本面来(lái)看，实则呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源(yuán)紧张的(de)局面在恒力(lì)石化和(hé)嘉通能源两套电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文年(nián)产能(néng)共500万吨新装置投产(chǎn)和下游消费走弱的影响(xiǎng)下(xià)逐渐缓解，PTA供需边际相对(duì)走弱(ruò)；苯乙烯供应端(duān)在4月淄博(bó)俊(jùn)辰50万吨新(xīn)装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶产品利(lì)润不佳(jiā)，成品库存(cún)偏(piān)高的(de)局(jú)面仍存(cún)，苯乙烯(xī)主港库存及(jí)上(shàng)游纯苯(běn)港(gǎng)口库存攀升，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍面临(lín)累库压力。

　　“目前看调(diào)油逻(luó)辑边(biān)际弱化(huà)，但是(shì)现在还没(méi)有真(zhēn)正进入美国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强(qiáng)，预计芳(fāng)烃估值仍将保(bǎo)持(chí)高位，但是在(zài)当前衰退预(yù)期(qī)以及美联储(chǔ)加息背(bèi)景下，成品油消费(fèi)的成(chéng)色或较预期大(dà)打折扣，芳烃前期相对原(yuán)油的(de)价差高点已经看到(dào)，调(diào)油逻辑再(zài)继续(xù)大(dà)幅发(fā)酵的概率降(jiàng)低(dī)。”郑(zhèng)邮飞(fēi)认为(wèi)，后(hòu)期(qī)芳烃系产品PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯或将回归(guī)自身的供(gōng)需基本(běn)面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了2309 合约(yuē)，在(zài)距离9月相对较长的时(shí)间下市场(chǎng)博(bó)弈增大(dà)。”隋斐表示(shì)，从基(jī)本(běn)面上来看，短期 PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前国内纯(chún)苯下游品(pǐn)种中除了苯胺盈利之(zhī)外(wài)其他下游(yóu)盈利性不佳，纯苯港(gǎng)口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样面临(lín)成品库存偏(piān)高和利润不佳的局(jú)面，二(èr)季度(dù)苯乙烯仍面临累库压力(lì)，短期来看(kàn)价(jià)格向上(shàng)的驱(qū)动或(huò)较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文