今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计(jì过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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