金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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