“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的厦门是几线城市呢可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领厦门是几线城市呢导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的(de)美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全厦门是几线城市呢的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货(huò)端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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