金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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