美华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日(rì)，美国国会众议(yì)院通过了一项关于联邦(bāng)政(zhèng)府债务上限(xiàn)和预算的法案，隔日参议院通(tōng)过，根(gēn)据法案政府开支(zhī)将受到上限制约直(zhí)至2024年(nián)结束(shù)，但可以避免发生(shēng)债务(wù)违约。根据(jù)美国国会预(yù)算办(bàn)公室(shì)数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相(xiāng)当于每个美国(guó)人(rén)负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美(měi)国已(yǐ)103次(cì)调整债务上限，尽管未曾出现过实质性债务违约，但债(zhài)务(wù)上限危机仍可从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于(yú)全球金融(róng)、实(shí)物(wù)资产。

　　多位业内(nèi)人士对《中国(guó)基金报》记者(zhě)表示，在目前美国债(zhài)务上限情景下，中长期看美债上限违约风(fēng)险难(nán)以忽(hū)视，亚(yà)洲等新兴(xīng)市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而(ér)市场关(guān)注的重点也将重新回到美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂(zàn)缓(huǎn)新(xīn)兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府(fǔ)债务共有22次触及法(fǎ)定上限，每次债务上限(xiàn)触(chù)及后均得到了上(shàng)调或(huò)暂停，只是经(jīng)历的时间长短不(bù)同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场指(zhǐ)数(shù华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思)下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在本次债(zhài)务危(wēi)机谈判过(guò)程(chéng)中，亚(yà)洲市场反(fǎn)应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管(guǎn)理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻(chè)底违约的可能性非(fēi)常(cháng)低(dī)，但此前因为市场担忧发生发生违约，很多国(guó)家和(hé)行业都遭到抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于美(měi)国和发达(dá)市场更具韧性(xìng)，得益于较佳的盈利(lì)增长(zhǎng)前景和具(jù)吸引力的相对估值，尤其看好(hǎo)中(zhōng)国、泰(tài)国(guó)和(hé)韩(hán)国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增长较去(qù)年(nián)第四季有所(suǒ)改善，有助(zhù)提振对中国资产(chǎn)的信心(xīn)。与亚洲(zhōu)其他地区（日(rì)本除外）相比(bǐ)，中国股市(shì)的估值似乎被(bèi)低(dī)估。

　　景顺亚太区（日本(běn)除外）全球市场策略师赵(zhào)耀(yào)庭也对记者表示(shì)，债务协(xié)议(yì)的顺利通过(guò)消除了(le)美国乃至(zhì)全球面临(lín)的(de)一个(gè)不明朗因素(sù)，进(jìn)而短暂提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一(yī)致有确定的预(yù)期(qī)，所(suǒ)以(yǐ)近期美国以及全球资本市场并(bìng)没有对(duì)美国债务上限问题过度反应，整体表现(xiàn)平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看美债上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大(dà)类资产对(duì)于美债危机的叙事(shì)反应都较为平淡，但野村东方国际证券(quàn)资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼(jiān)投资总监肖令君对记者表示，从(cóng)中长期的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置角度出发，诸如美债上限等类似的尾部(bù)风(fēng)险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多(duō)元化低(dī)相关性资产配置、二是支(zhī)付保险(xiǎn)费的(de)另类策略，为(wèi)组合提供下行(xíng)保(bǎo)护。回顾(gù)美(měi)债上限危(wēi)机历史，看到避险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈(chéng)现明显的超(chāo)额收(shōu)益，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)配置中保有(yǒu)一(yī)定比(bǐ)例(lì)的(de)避险资产有助对冲投资组(zǔ)合波动。”肖令(lìng)君进一步(bù)阐(chǎn)述道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与(yǔ)美债(zhài)季度(dù)展望中也(yě)提到，黄金作为典型(xíng)的(de)避(bì)险资产，国际(jì)金价将有(yǒu)支撑，短期(qī)或(huò)继续(xù)走(zǒu)高，因为美债利(lì)率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性(xìng)仍然较高，同时全球整体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令君(jūn)还(hái)提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极度(dù)恐慌(huāng)时(shí)期，市场无差(chà)别抛售一切资产增持现金(jīn)，传(chuán)统避险资产随同(tóng)风险(xiǎn)资产一起下跌，因(yīn)此以期权保护组合下(xià)行风险(xiǎn)是另一种方式。美(měi)债(zhài)违约(yuē)并(bìng)非我们的基(jī)准(zhǔn)假设，如果出现此类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策(cè)略是做空美国高评级(jí)银(yín)行（评(píng)级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆(gān)、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严(yán)重(zhòng)的衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约(yuē)分析师(shī)黄(huáng)俊则对记者表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩货(huò)币政策，对美股也是一(yī)大利好。他还认为，美国政(zhèng)府(fǔ)的财政支出得到了保证(zhèng)，在两年(nián)内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可(kě)见(jiàn)随着美债上限(xiàn)谈判的尘埃落定(dìng)，美股仍有望(wàng)进一(yī)步有良(liáng)好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货币政策上

　　美国参议院已(yǐ)经投(tóu)票通过(guò)债务上限法案，市场关注(zhù)焦点再度回(huí)到美(měi)国未来的财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如果(guǒ)未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数(shù)据依赖(lài)原则，联储可能会持(chí)续关注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待(dài)市场自(zì)然降温(wēn)至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在修正可(kě)能。

　　肖(xiào)令君(jūn)还称：“从经济数据上看，美(měi)国(guó)经济韧性好于预期，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还会(huì)继续加息(xī)的可能，但加(jiā)息周期(qī)已接(jiē)近尾声，利率基本见顶的(de)趋(qū)势不会改变，因此预计加息(xī)对市(shì)场的(de)冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协议通过后，美国财政部预(yù)计将可于(yú)未来7个(gè)月(yuè)发行(xíng)逾6000亿美元的国债。随着市(shì)场流动性收(shōu)紧，这或将产生显(xiǎn)著的吸(xī)力作用(yòng)。债券收益率或(huò)将随着资(zī)本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约(yuē)分析师黄俊则称(chēng)，接下来美国(guó)财政部的(de)工(gōng)作重点是如何为美债找(zhǎo)到(dào)买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即(jí)第一(yī)，美联储现在仍(réng)在缩表周期，接(jiē)下来是(shì)否(fǒu)要(yào)调(diào)整货币政策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债(zhài)；第二，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国(guó)国(guó)内普通家庭可能(néng)成为购买美(měi)债异军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而(ér)分析(xī)称，美联储现(xiàn)在仍在(zài)缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美(měi)联储缩(suō)表卖出美(měi)债，美(měi)国财政部发(fā)行美债（向市场卖出）这无疑会给美债(zhài)市场(chǎng)造成极(jí)大抛压。他总(zǒng)结(jié)道，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有可(kě)能(néng)促使美联储美(měi)联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除了此前(qián)暗示(shì)未(wèi)来还会加(jiā)息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否能进(jìn)一步确认停止紧缩的(de)态度(dù)。

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