随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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