金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)十公分有多长 10厘米就是10公分吗亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初(chū)常出(ch十公分有多长 10厘米就是10公分吗ū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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