钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子(zi)公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名(míng)分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息(xī)催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函(hán)回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思>

　　根据公司定增预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司(sī)经(jīng)营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回(huí)函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划(huà)的(de)一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年(nián)销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域(yù)实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航(háng)业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动车及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的(de)产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预测(cè)，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的也接近(jìn)三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优势就(jiù)依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就(jiù)是(shì)原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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