本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级(jí)从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看(kàn)，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实(shí)际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ong>五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的(de)互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机zhōu)四收盘较周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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