昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为10复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思0万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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