分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)或者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的(de)货(huò)币市场基金(jīn)，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公(gōng)司(s事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方面的能力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司(sī)发行(xíng)的证券(quàn)市值不(bù)得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处(chù)置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于(yú)投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一些追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规(guī)模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社(shè)会(huì)稳定产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基金的(de)资产安(ān)全(quán)要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是(shì)投资(zī)者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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