随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōn我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀g)表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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