大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存(cú腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码n)真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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