在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思金合同(tóng)终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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