昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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