金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了(le)一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信贷在4中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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