财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗>

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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