“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件(j伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月iàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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