个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(j88是不是质数，79是质数吗ú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人88是不是质数，79是质数吗(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的88是不是质数，79是质数吗开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金(jīn)综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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