金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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