金融界5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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