个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的(de)服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎ见字如晤,展信舒颜，展信安的用法n)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不同的客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应(yīng)急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关(guān)于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资见字如晤,展信舒颜，展信安的用法与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36见字如晤,展信舒颜，展信安的用法个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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