随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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