5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正(zhèng)式(shì)出(c幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班hū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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