近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利美女脱了个精光露出奶囗和尿囗润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩美女脱了个精光露出奶囗和尿囗趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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