如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净(jìng)买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到了日本股市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日本市(shì)场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　印信是什么意思？ 印信和书信一样吗#ff0000; line-height: 24px;'>印信是什么意思？ 印信和书信一样吗　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率是在波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一(yī)份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复(fù)苏的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着(zhe)避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的(de)吸引(yǐn)力就一(yī)定(dìng)远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼(yǎn)下正(zhèng)经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理标(biāo)准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东(dōng)返还(hái)现金。日本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了改变(biàn)股价(jià)跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一(yī)原因(yīn)。他们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本(běn)相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个(gè)世界第(dì)三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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