随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程bù)分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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