A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大(dà)发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也(yě)现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运(yùn)营商向数字(zì)科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需(xū)要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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