编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别p>

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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