金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(g一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克òu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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